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    周四组织共同看好的七大金股(04.04)

    2019-04-04 08:16:07 来历:东方财富网 已入驻财经号 作者:佚名
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    组织周四抢手板块及个股探秘。
      卫宁健康:医疗IT继续景气,立异事务全面抢先

      类别:公司研究组织:国盛证券股份有限公司 研究员: 刘高畅,安鹏

      传统与立异事务全面抢先的医疗信息化龙头。公司深耕职业24年,是我国医疗健康信息职业最具竞赛力的全体产品、解决方案与服务供货商之一。2015年发动传统医疗信息化+立异事务“双轮驱动”开展战略。传统医疗信息化是公司收入赢利的来历,公司经过参股控股构筑立异事务地图。公司董事长兼大股东周炜先生持股份额为11.54%,上海云鑫以协议转让方法成为公司第四大股东,持股份额5.05%,公司股权结构清楚,巨子入股有望取得更多助力。医疗信息化竞赛格式非常涣散,在职业订单会集开释的情况下,咱们以为看好具有三种才能的公司:1)产品才能杰出;2)项目经验丰富;3)途径资源齐备。

      三大中心优势构筑高壁垒。中心优势一:完全产品线供给全体解决方案的才能。中心优势二:用户根底与区域掩盖打造商场途径优势。公司医院用户总数超越5000家,三级医院超越200家,医院信息化体系客户粘性较高,未来医院的晋级扩大和改造项目都愈加倾向于单一来历收购;公司商场途径根本掩盖全国,为用户供给高效本地化一站式服务。中心优势三:坚持研制优势,高产品化率带来高毛利率。2017年公司研制开销2.42亿,同比增加87%。

      电子病历驱动医院IT高景气,2018Q3预收款、2019Q1订单与成绩再验证。电子病历是医院信息化建造中心,咱们测算未来两年带来超越300亿商场空间。2019年及2020年上半年为相关公司成绩变现高峰期。公司毛利率在同业界处于较高水平,2018年中报公司毛利率为49.94%。公司2018Q3预收账款为1.27亿,同比2017Q3增加64.94%。依据采招网的揭露订单计算,2019Q1公司中标订单金额为3.01亿,同比2018Q1增速为70%,2019Q1订单数量为93个,2018Q1为67个。公司发表2019Q1成绩预告,归母赢利同比增加35%-50%,多角度验证了2019年为订单、成绩变现年。

      立异事务逐渐完成商业化,多类方针估计推进。蚂蚁入股卫宁健康与卫宁互联网科技,并签署协作协议结构。2019年以来方针频发推进“互联网医院”、“处方外流”、“健康办理”、“DRGs控费”、“商保”等多个范畴方针试点逐渐铺开,敞开万亿商场空间。公司经过“4+1”深度布局医疗、医保、医药与健康办理,咱们以为“方针铺开+深度布局+股东加持”将加快公司立异事务开展,将公司商业形式由传统医疗信息化项目制,晋级为“医疗卫生信息化事务+流量分红”双轮驱动形式。

      中期方针市值447亿,给予“买入”评级。咱们估计公司2018-2020年完成归母净赢利分别为3.01/4.55/6.77亿。假定公司立异事务2020年未奉献赢利,传统医疗信息化事务完成6.77亿赢利,给予前史估值下限35倍PE,对应237亿市值;关于立异事务,咱们估计中期至少将带来29亿收入增量,结合相关公司持股份额,给予15倍PS,对应立异事务估值为210亿。中期方针市值为447亿,初次掩盖,给予“买入”评级。

      危险提示:电子病历方针推进力度不达预期;医院信息化投入不达预期;要害假定或许存在差错的危险。

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